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　　东吴证券股份有限公司陈淑娴,周少玟近期对富淼科技进行说兼并发布了说合施展《安庆花样发达奏凯，积极拓展外洋新兴阛阓》，本施展对富淼科技给出买入评级，面前股价为12.72元。

　　富淼科技(688350)

　　投资重心

　　事件：安庆花样自2023年11月追究开工以来，发达奏凯，一期花样主体结构已封顶，联系分娩开发正按规划运筹帷幄。限度2024年底，安庆花样联系开发正不绝到位入驻并装配。

　　阛阓竞争热烈，公司功绩承压：2024年前三季度，公司终了交易收入11.7亿元(同比-2.4%)，归母净利润0.2亿元(同比-46%)，扣非归母净利润0.2亿元(同比-53%)。其中，2024Q3终了交易收入4.1亿元(同比-3.5%，环比+21.5%)，归母净利润-0.02亿元(同比-119%，环比-117%)，扣非归母净利润-0.04亿元(同比-161%，环比-153%)。

　　建造完好产业链，安庆花样改日可期：富淼科技领有“功能性单体——水溶性高分子——诓骗居品——诓骗时间工作”完好产业链，终了业务协同，合座竞争力强。1)产业链上风：通过“中枢时间、中枢原料、中枢产线”三访佛一发散的时间模式，得志客户的各异化需求；2)时间上风：具备功能性单体和水溶性高分子研发、分娩上风，终了凹凸游时间互通；3)客户资源与品牌上风上风：深耕水基工业界限多年，积蓄无数制浆造纸、水不休、油气开采、矿物加工等界限等客户。另外，公司位于安庆的44.5万吨水溶性高分子及配套功能性单体新型样，不仅进一步增强公司产业链一体化上风，同期能为公司在进攻油气开采、矿物加工等新业务界限时，提供更为丰富的居品品类及组合面貌。

　　盈利预测与投资评级：由于公司主要居品单体及高分子行业竞争热烈，公司采肯订价抢份额战术，且公司膜居品拓展情况不足预期，盈利水平受到影响，咱们下调公司2024-2025年归母净利润分辨0.3、0.4亿元(此前预测1.0、1.4亿元)，新增预测2026年归母净利润0.45亿元，按2024年12月27日收盘价，对应2024-2026年的PE分辨54、40、36倍。斟酌到公司募投花样冷静投产，以及公司安庆花样在页岩油开采界限的拓展完善，公司中枢竞争力进一步提高，咱们看好公司发展远景，保管“买入”评级。

　　风险教唆：宏不雅经济波动风险、原材料价钱波动风险、阛阓竞争加重及需求变化风险、在建花样不足预期风险。

　　最新盈利预测明细如下：